Então, estamos ou não estamos caminhando para uma recessão? Aqui está o que todas as pessoas que valem a pena ouvir pensam

Especialistas econômicos avaliam a probabilidade de recessão – e quanto tempo ela pode durar.

  Então, estamos ou não estamos caminhando para uma recessão? Aqui está o que todas as pessoas que valem a pena ouvir pensam
[Foto: Getty Images]

Você não precisa ser um seguidor próximo de Wall Street para saber que é um tempo de nervosismo para os mercados financeiros nos dias de hoje.

O S&P 500, Dow e Nasdaq estão todos em território de baixa, tendo caído 20% ou mais de seus picos. Os rendimentos do Tesouro estão em uma marcha constante mais alta, à medida que o Federal Reserve continua a aumentar as taxas aos saltos, em vez de pequenos saltos. As taxas de hipoteca, por sua vez, mais que dobraram este ano e estão em alta de 20 anos.

No entanto, apesar de todas as más notícias, há muita incerteza sobre se os Estados Unidos estão realmente em recessão – ou mesmo se estaremos. O National Bureau of Economic Research define uma recessão como “um declínio significativo na atividade econômica que se espalha por toda a economia e que dura mais do que alguns meses”. O PIB já apresentou dois trimestres de crescimento econômico negativo, mas o desemprego é baixo.



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Há muitas nuances em jogo, então, para ter uma ideia melhor do que está por vir para a economia e quanto tempo os tempos difíceis podem durar, é útil obter as opiniões dos especialistas. E embora, reconhecidamente, não haja muito otimismo no curto prazo, nem todas as principais mentes da economia acham que uma recessão ainda é uma certeza.

Os otimistas

Comecemos pelos otimistas. Embora sejam poucos e distantes entre si, alguns economistas notáveis ​​dizem que ainda é possível evitar uma recessão (embora até eles admitam que será complicado).

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Charles Evans, falando com CNBC na semana passada, disse estar 'cautelosamente otimista' de que os EUA poderiam evitar uma recessão. Ele, no entanto, acrescentou uma ressalva, dizendo que a previsão só seria verdadeira se não houvesse “mais choques adversos”. E tivemos muitos desses nos últimos dois anos.

“Deus sabe que toda vez que eu pensava que as cadeias de suprimentos iriam melhorar, que iríamos aumentar a produção de automóveis e baixar os preços dos carros usados ​​e da habitação e tudo isso, algo aconteceu”, disse ele.

Esses comentários vieram apenas um dia depois que Susan Collins, a nova presidente do Federal Reserve Bank de Boston, disse acreditar que a economia é resiliente o suficiente para lidar com as taxas de juros mais altas que o Fed está pressionando.

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Em seu primeiro discurso como presidente do Fed de Boston, Collins, economista formada em Harvard e no MIT e a primeira mulher de cor a liderar uma filial regional do Fed, reconheceu que a maneira de reduzir a inflação de seus níveis atuais era com um taxa de desemprego mais alta, mas disse que o efeito sobre a economia geral seria leve.

“Há alguma apreensão sobre a possibilidade de uma desaceleração significativa”, Collins disse . “Acredito que a meta, que compartilho com meus colegas [do Fed], de uma desaceleração mais modesta, embora desafiadora, seja alcançável. . . . É bem provável que a inflação esteja perto do pico e talvez já tenha atingido o pico.”

Os pessimistas

Evans e Collins, no entanto, têm interesse em manter uma perspectiva positiva. Recessão não é uma palavra que alguém queira dizer em voz alta em Washington, D.C., a menos que possa usá-la para derrubar oponentes políticos.

Entre economistas de alto nível fora do Beltway, a visão sobre para onde estamos indo é muito mais obscura.

Mohamed El-Erian, um importante economista, presidente do Queens' College em Cambridge, Inglaterra, e principal consultor econômico da Allianz, tem sido um crítico das decisões do Federal Reserve nos últimos dois anos, dizendo que os EUA estão, essencialmente, em uma posição sem vitórias agora.

“O Fed está fazendo uma recuperação massiva para combater a inflação alta e prejudicial”, ele disse. escreveu em um Bloomberg artigo de opinião Semana Anterior. “Mas, tendo ficado tão para trás, agora é forçado a aumentar agressivamente as taxas em uma economia doméstica e global em desaceleração. Com isso, a janela outrora aberta para um pouso suave foi substituída pela desconfortavelmente alta probabilidade de o banco central levar os EUA a uma recessão.”

Ele dificilmente está sozinho nesse pessimismo.

Carl Icahn, investidor lendário e ex-invasor corporativo, disse que “o pior ainda está por vir” em um recente conferência organizada pela Marketwatch . Nessa mesma palestra, ele observou que o aumento da inflação foi um dos principais fatores que acabou com o Império Romano .

Dr. Doom entra em cena

E o professor da Universidade de Nova York e CEO da Roubini Macro Associates, Nouriel Roubini, cuja previsão do crash do mercado imobiliário de 2008 lhe rendeu o apelido de Dr. Doom, diz acreditar que uma recessão atingirá os EUA antes do final do ano.

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“Não será uma recessão curta e superficial; vai ser severo, longo e feio”, ele disse Bloomberg .

Roubini é especialmente fatalista, dizendo que o S&P 500 pode ter uma correção de até 40%, e que a recessão provavelmente se espalhará pelo mundo. Ele tem incentivado os investidores a irem com leveza em ações e pesados ​​em dinheiro. Embora você não ganhe muitos juros - e o dinheiro perca valor em relação à inflação - será melhor, argumenta ele, do que as próximas quedas em outras ações.

David Kelly, estrategista-chefe global do JP Morgan Asset Management, que tem mais de 20 anos de experiência em Wall Street, compartilha o pessimismo de Roubini, contando CNBC a economia dos EUA tem “um pé na cova” e atribuiu parte da culpa por isso aos pés do Fed, observando que a inflação já está em declínio, mas o conselho de governadores do Federal Reserve continua elevando drasticamente as taxas.

'Realmente parece que pode ser empurrado para uma recessão, e eu simplesmente não vejo o motivo', disse ele no mês passado após o mais recente aumento de 75 pontos-base do Fed nas taxas de juros. “Se a inflação está caindo lentamente, deixe-a cair lentamente. . . . Acho que eles [o Fed] só querem soar agressivos. Estou tentando descobrir do que devo ter tanto medo aqui.”

A lista continua (e continua e continua). . .

·       Steve Hanke, professor de economia aplicada na Universidade Johns Hopkins que atuou como economista sênior no Conselho de Assessores Econômicos do Presidente Reagan de 1981 a 1982, contou CNBC no mês passado que a probabilidade de recessão era “muito superior a 50% . . . talvez até superior a 80%.”

·       Professor de economia da Universidade de Columbia e queridinho da internet Adam Tooze, em uma entrevista de 22 de setembro com O guardião , disse que as chances de uma recessão global agora são “extremamente severas”.

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·       Diretor-geral da Organização Mundial do Comércio, Ngozi Okonjo-Iweala, recentemente contou Bloomberg , “Acho que uma recessão global – é para isso que acho que estamos nos aproximando”.

Quanto tempo duraria uma recessão?

Supondo que os pessimistas estejam corretos, por quanto tempo essa recessão teria um controle sobre a economia?

Muito disso pode ser influenciado pelas eleições de meio de mandato. Um Congresso Republicano pode dificultar a aprovação de pacotes financeiros pelo governo Biden.

Roubini diz que a recessão pode durar até 2023, já que os governos “estão ficando sem balas fiscais” para estimular a economia. E fundos de hedge, private equity e fundos de crédito, disse ele, “vão implodir” durante esta crise.

Projeto ( em uma entrevista separada ) disse que espera que isso seja “uma grande recessão em 2023”. E ele prevê que a inflação continuará no próximo ano e possivelmente em 2024. Seus modelos prevêem que a inflação seja de 5% no final de 2023 – mais que o dobro do que o Federal Reserve está buscando.

Por sua vez, o Bank of America, em nota aos investidores, disse que espera que a recessão se estenda no primeiro semestre de 2023, com a inflação começando a diminuir. Ele projeta uma medida de preços – o Core PCE (Despesas de Consumo Pessoal) – para cair de sua taxa atual de 4,6% para 2,5% até o final de 2023.

O fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, falando na conferência Best New Ideas in Money da MarketWatch , também alertou que a atual desaceleração do crescimento econômico, causada pelos recentes aumentos de juros do Fed, vai durar um pouco.

“Estamos agora muito perto de um ano de crescimento de 0%”, disse ele. “Acho que vai piorar em 2023 e depois em 2024, o que tem implicações para as eleições.”

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Quanto ao mercado de imóveis ? O chefe da Associação Nacional de Construtores de Casas diz que estamos já em uma “recessão imobiliária .” Ian Shepherdson, da Pantheon Macroeconomics, ecoou esse sentimento em uma nota de pesquisa de 23 de setembro, dizendo que os vendedores sentirão a dor do aperto econômico por muito tempo.

'A tendência de queda nas vendas ainda está por vir, e os preços estão caindo', escreveu ele. “É improvável um colapso precipitado dos preços, mas ainda esperamos uma queda total de até 20% até meados do próximo ano.”

A menos que a inflação caia rapidamente, muitos especialistas preveem que esse passeio acidentado pode durar um tempo.